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美元周期性下行趋势尚未终结 - 摩根士丹利

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发表于 5 天前 | 显示全部楼层 |阅读模式
摩根士丹利策略师Hans W. Redeker在年终全球汇市预估报告中指出:“美元已经进入长期熊市,我们认为这将会持续相当长一段时间。”

那些支持美元的种种因素不能准确地被认为是其涨势或者疲势的原因。

这些因素包括,美债收益率上升,其中10年期美债收益率在4月升破3%大关,这是过去4年来首次。该收益率在周一测试上述水平。

由于债券收益率是利率预期的一个指标,市场参与者预测美联储今年将加息三至四次,收益率上升将他们的预期推向了这一区间的上端。更高的利率预期推动了美元的升值。

代表了美联储成员利率前景的点阵图显示了2018年或出现三次加息,包括3月份完成的那一次。

最重要的是美国的经济数据一直很稳固,这刺激了美联储将变得更加激进的预期,而在理论上这会引导美元进一步走高。

所有这些因素都完好无损,但美元在过去的几天中却已经下跌。

因此,得出的结论是,一直以来拖累美元的“锚”是对不断增长的赤字的持续担忧。

由于政府支出大幅增加和企业大幅减税,预期美国预算赤字到2019年将膨胀至1万亿美元以上。

美国的双赤字(描述预算和贸易赤字)可能一开始会支持美国经济增长,并允许美国通过以美元计价的资产获得更高的回报来为其赤字融资,就像2月以来在美元反弹中所看到的那样。

除非生产率回升,否则美元不太可能持续反弹,因为双赤字会通过提高借贷成本来排挤私人投资。

与此同时,全球流动性也在收紧,这意味着美国将不得不为外国投资流动展开竞争。手段之一就是提高利率,促使以美元计价的资产更具吸引力,这在某种程度上已经发生了。

然而,利率的过快上涨可能会颠覆美国第九个年头的经济扩张,这反过来将成为美元的负面因素。

与外国投资流动竞争的另一个更有可能的选择是会削弱美元,给予持有美元的外国投资者以重击。

预计第四季度欧元/美元料升至1.26,而2019年底欧元/美元可能进一步涨至1.38。



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发表于 5 天前 | 显示全部楼层

美元:积极因素有所缓和 - 西太平洋银行

西太平洋银行(Westpac)研究分析师Richard Franulovich称,导致美元上个月大幅升值的两个关键因素——价值低估和极端空头头寸——已经有所缓和。

核心要点

美元总空头头寸也有所下降,从几周前的峰值略低于300亿美元,降至上周的138亿美元。

严格地说,美元进一步升值的燃料并没有被完全消耗——美元仍然被低估,仓位仍然处于空头。尽管如此,我们怀疑美元的适度低估和适度的空头仓位足以支撑美元的升值步伐。

从这里开始,美元可能需要对美联储的紧缩预期和欧洲央行进一步削减的正常化计划进行强硬的重新调整。然而,最新的美国平均时薪和4月份核心CPI数据——均低于趋势和共识的0.1%——表明美联储可能坚持一条渐进的道路。

人们对美国表现优异的印象也被夸大了。
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发表于 5 天前 | 显示全部楼层
支持一下
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发表于 5 天前 | 显示全部楼层
学习了,谢谢分享、、、
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发表于 5 天前 | 显示全部楼层
小手一抖,钱钱到手!
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发表于 5 天前 | 显示全部楼层
找到好贴不容易,我顶你了,谢了
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发表于 5 天前 | 显示全部楼层
沙发!沙发!
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