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新西兰联储:不预测今年下调官方现金利率 – 西太平洋银行

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发表于 2018-2-13 00:31:28 | 显示全部楼层 |阅读模式
西太平洋银行(Westpac)分析师解释说,尽管我们预期新西兰联储(RBNZ)基调会变得更加温和,但我们并没有预测其今年将会削减官方现金利率(OCR)。

核心要点:

这部分是因为我们预计汇率下降的速度要快于新西兰联储目前的假设。较低的汇率将提供一些抵消通胀的压力,在通胀预期的情况下弥补经济的疲软。

当然,预测是一项不确定的业务,我们上周的确警告过,尽管今年不大可能削减官方现金利率(OCR),但仍有可能。事实上,考虑到我们对GDP增长的看法,我们认为今年官方现金利率(OCR)的下调比上调更有可能。新西兰经济研究学会(New Zealand Institute of Economic Research,NZIER)的“影子董事会”要求首席经济学家和其他人对官方现金利率(OCR)应该采取的行动提出异议——我们最近的回应是,降息的可能性为25%,而加息的可能性为15%。

在今天的新闻文章中,新西兰联储说为了达到通货膨胀的目标,它需要一定的GDP增长水平。如果GDP太弱,它可以降低官方现金利率(OCR),这将刺激GDP增长回到要求的水平。从最简单的形式来看,这正是我们所要指出的——我们相信,令人惊讶的疲弱的GDP增长将促使新西兰联储保持较低的官方现金利率(OCR)水平,比目前预测的时间更长。但这种叙述忽略了两个重要的微妙之处。

首先,官方现金利率(OCR)的变化需要时间来适应经济。在今年的过程中,新西兰统计局将公布与2017年10月至2018年9月期间有关的GDP数据。新西兰联储不可能影响这些数据,即使明天官方现金利率(OCR)被削减,这也是经济运行的滞后。然而,我们预期新西兰联储将会保持低利率的时间更长,这是我们预测在2019年和2020年GDP增长将出现回升的原因之一。

第二,GDP的增长并不是唯一一件事,当一个人对官方现金利率(OCR)做了全面的预测。正如上面所提到的,我们预测的汇率将会比新西兰联储预测的更大幅度的下降。我们预计,这将阻止新西兰联储削减官方现金利率(OCR)。

成功预测官方现金利率(OCR)需要完全的“内生”思维。我们工作的一个关键方面是预测未来的经济发展可能会给新西兰联储带来什么惊喜。然后我们需要预测新西兰联储如何应对这些意外。最后,我们需要考虑预测的新西兰联储的行为将如何影响更广泛的经济和通货膨胀。

对新西兰联储未来行为的预测应该总是假设,新西兰联储正在尽其所能实现其通胀目标。但他们不需要假设,新西兰联储对达到目标的要求是正确的。最近的一个例子发生在2015年中期。西太平洋银行经济学家预测,官方现金利率(OCR)将从3.0%下降到2.0%的历史新低。新西兰联储行长随后在一次演讲中回应说:“一些当地的评论人士预测,未来几个月的利率将大幅下降,这可能只会与经济陷入衰退相一致。”当时,新西兰联储预测,2.5%将是官方现金利率(OCR)的低点,而行长的讲话暗示,尽管一切皆有可能,但要将官方现金利率(OCR)排除在这之外,需要付出很大的努力。

6个半月后,央行将官方现金利率(OCR)下调至2.25%,并在2016年8月再次下调至2.0%。当时没有衰退。

下周我们将发布季度经济概览。该文件的GDP和官方现金利率(OCR)预测在内部是一致的,但与储备银行的预测不同。我们很乐意保持这种不同的意见。



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发表于 2018-2-13 00:32:40 | 显示全部楼层
写的真的很不错
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发表于 2018-2-13 00:39:51 | 显示全部楼层
帮你顶下哈!!
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发表于 2018-2-13 00:45:20 | 显示全部楼层
有竞争才有进步嘛
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发表于 2018-2-13 01:13:56 | 显示全部楼层
有道理。。。
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发表于 2018-2-13 01:23:59 | 显示全部楼层
找到好贴不容易,我顶你了,谢了
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发表于 2018-2-13 01:29:57 | 显示全部楼层
帮帮顶顶!!
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