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“健康调整”还是别的什么? - 荷兰国际集团

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发表于 2018-2-7 00:58:19 | 显示全部楼层 |阅读模式
荷兰国际集团(ING)首席国际经济学家詹姆斯•奈特利(James Knightley)表示,股市大幅下跌引发了人们的担忧,但强劲的全球经济增长和更强劲的金融体系显示出强劲的基础。

核心要点

下跌的催化剂

* 美国股市录得6年来最大跌幅的催化剂被归咎于延迟意识到通胀压力正在上升也许比预期更快(上周五美国工资增长的数据只有一个信号),已导致利率预期和债券收益率上升。在经历了一段时间的低波动性/自满情绪后,股市终于苏醒了。昨日的方案交易加剧了抛售,由此引发的市场恐慌是流入避险资产的催化剂,推动收益率再次走低。

* 这种抛售压力在亚洲继续存在,欧洲股市也出现了下跌,股市开盘下跌约2%。然而,我们必须记住,昨日标普500指数的下跌只是让我们回到12月14日的水平,而股指期货也显示出华尔街正处于积极的开盘状态(撰稿时)。因此,这似乎更像是一种“健康”的修正,而不是对收益进行更广泛的重新评估的开始。

* 事实上,美国经济目前状况良好,金融部门的情况比上次大幅抛售前更为强劲。这并不是说,未来几天我们不会看到进一步的下跌,但在一个增长良好、收益有望全球增长的环境中,因此下行的幅度应该受限。

这对美联储来说意味着什么?

* 美联储(Fed) 3月加息的预期已从90%左右的可能性降至80%,而今年年底的预期利率已从美联储的三次升息下调至略低于三次。在杰罗姆•鲍威尔担任美联储主席的第一天,官员们的评论将受到密切关注。今天,詹姆斯•布拉德(James Bullard)发表讲话,预计明天还会有四名美联储官员发表讲话。鉴于市场敏感性,我们预计他们会谨慎行事,只是重复美联储将继续“逐步加息”的论调。

* 事实上,美联储官员提到提高利率的原因之一是金融稳定风险,同时也对“略微高估”的资产价值表示担忧。珍妮特•耶伦(Janet Yellen)的一项关键言论是,“持续宽松的货币政策可能也会导致杠杆率上升和其他发展对金融稳定产生不利影响。这可以说是股市近来表现良好的一个原因;投资者以低成本借入资金,将资金投入风险资产。昨日的举措可能有助于带来更好的视角和风险评估——因此有“健康调整”的想法。

* 至于选择,我们预计美联储今年仍有三次加息,但我们认为风险是偏向于更紧缩,而不是更少。毕竟,我们预计GDP将增长3%,夏季通胀率将达到3%,劳动力市场的强劲势头最终会带来一些有意义的工资增长。这也是鲍威尔开始任期时的一个关键考验,但我们怀疑他会谨慎对待股市疲软,而不是关注经济基本面。

* 此外,如果众议院能够通过一项避免政府在本周四关门的短期融资法案,那么今年3月加息的前景实际上可能会得到提振。会谈表明,他们的目标是在3月23日之前为政府提供资金的议案,即3月21日的FOMC会议后的两天。





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发表于 2018-2-7 00:58:50 | 显示全部楼层
帮帮顶顶!!
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发表于 2018-2-7 00:59:45 | 显示全部楼层
真是 收益 匪浅
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发表于 2018-2-7 01:00:21 | 显示全部楼层
帮帮顶顶!!
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发表于 2018-2-7 01:00:59 | 显示全部楼层
看帖回帖是美德!
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发表于 2018-2-7 01:01:38 | 显示全部楼层
写的真的很不错
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发表于 2018-2-7 01:01:39 | 显示全部楼层
不知该说些什么。。。。。。就是谢谢
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