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澳大利亚央行:没有施放烟花 - 西太平洋银行

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发表于 2018-2-7 00:50:51 | 显示全部楼层 |阅读模式
本帖最后由 百合 于 2018-2-7 00:52 编辑

西太平洋银行(Westpac)研究分析师马修•哈桑(Matthew Hassan)指出,澳大利亚央行保持利率不变,没有对预测做出任何改变,并指出了评估进展的“耐心方法”。

核心要点

正如预期的那样,澳大利亚储备银行董事会在2月份的董事会会议上决定将现金利率保持在1.5%不变。行长的决定声明表明,央行对增长和通胀的核心预测保持不变,并强调董事会将耐心评估进展。政策坚定不移。

最实质性的变化是在最后一段中突出强调的一条额外路线:“在降低失业率和使通胀回归目标方面取得进一步进展,尽管这一进展可能是渐进的。”明确的信息是,央行不会抢占先机——它准备在考虑任何变化之前,等待实际情况的改善。

在该声明的其他部分,该行表示,其预测与增长持平,“平均略高于3%”,而CPI通胀率“在2018年略高于2%”。注意央行当前的预测(去年11月货币政策声明),将实际GDP增长到3.25%和2018年CPI通胀提升至2.25%(但潜在通胀仍保持在1.75%)。该行将于周五发布2月份货币政策声明的最新预测。

正如预期的那样,行长的声明承认了来自国外和国内一些数据的积极态度。全球背景现在被描述为“广泛的回升”。中国的增长被形容为稳健的,似乎更积极地承担风险(“当局加大了对金融部门风险的关注和增长的可持续性”)。全球通胀仍然很低,但现在看来可能“在未来几年内增加”。

在国内经济方面,评论与今年夏季的数据更加混杂,人们认为,这与该行预测的增长速度一致,但家庭消费仍是“不确定性的持续来源”,因为家庭收入和高负债水平增长乏力。围绕劳动力市场的评论基本上与去年12月相似,即2017年强劲的就业增长和预示着强劲增长的指标,但工资增长缓慢,而且可能还会维持一段时间。该行预计“失业率将进一步逐步下降”的新评论,与11月份的预测一致,但再次强调了转变缓慢。

这一缓慢也在对通胀的进一步评论中得到了强调。通胀被认为“可能在一段时间内保持在低水平,反映出劳动力成本的低增长和零售业的强劲竞争”。

有关澳元的措辞没有改变,除了一个略微的限定,即就贸易加权汇率而言,“它仍在过去两年的交易区间范围内”。由于澳元/美元在最近几次会议上大幅回调(自远高于0.80上方大幅回撤至目前的0.7860),因此需要加强他们的言辞已经褪色。

最后,该行又指出,“房价在过去6个月变动不大”,但补充说,价格“在一些地区已经回落”——与去年12月声明略有不同,当时声明指出“悉尼条件有所放宽”和“对观察有点不那么突出。”

结论

* 总的来说,2月份的决定和行长的声明几乎没有什么出人意料之处。央行继续预计,未来几年经济增长和通胀将有所上升,而且预期将逐步改善,这表明它准备耐心地评估形势的演变过程。

* 澳大利亚央行的“耐心方法”确保政策将在2018年上半年保持不变。西太平洋银行继续认为,澳大利亚消费者将面临更具挑战性的一年,而另一个更大范围的经济增长将在明年出现。因此,我们继续预计利率将在2018年剩余时间和2019年保持不变。



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发表于 2018-2-7 00:52:38 | 显示全部楼层

澳大利亚央行:市场对2月份利率决策的反应 - 西太平洋银行

西太平洋银行(Westpac)分析师指出,就在不久前的一周半前,澳元/美元汇率自去年12月会议以来已经上涨了6.9%,而加权贸易汇率上涨了2.5%。

核心要点

尽管澳元贬值了,但我们还是希望澳大利亚央行能在此次会议上改变其有关澳元“在过去两年的交易范围内”的措辞。虽然他们没有强化措辞,但澳大利亚央行将焦点转移到加权贸易汇率,指出“在贸易加权基础上,澳元/美元仍处于在过去两年来的交易范围内”,“汇率升值会导致经济活动和通胀上升比目前预期的较慢”。

我们一直认为,基于我们的公允价值计算方法,澳元位于0.80上方,其估值有点昂贵。

利率视角

* 也许最重要的是结尾段和“渐进”主题的加入。“虽然这一进展很可能是渐进的,但在降低失业率和实现通胀目标方面取得了进一步的进展。”正如我们的经济学家们所争论的那样,如果这是重新规划2018年政策讨论的一次会议和一份声明——它肯定会让人高兴地坐在一旁观望一会儿。

* 鉴于澳大利亚央行似乎对其目前的政策立场感到非常满意,在上周的CPI结果出炉后,市场定价几乎没有变化。基本上,下一个“现场”会议预计将在8月举行,预计将在2019年之前全面加息。或许周五的货币政策声明将会对中期的边际市场定价有更多的影响。

* 在过去24小时内,澳大利亚债券对美国10年期债券收益率走势做出了反应,这与今天早上疲弱的零售销售数据相结合,在澳大利亚央行宣布决议之前,美国3年期国债收益率下降了8个基点和10年期国债收益率下降了11.5个基点。随后,债券市场的反弹又持续了1.5个基点。

* 3-10年的债券曲线已经被压平,而澳大利亚-美国10年期利差也扩大了,3年期利差几乎扩大了2个基点。所有这些反应都将在一次彻底的反弹中出现,因此我们不应该寻找澳大利亚央行利率结果的真正因果关系。
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发表于 2018-2-7 00:53:07 | 显示全部楼层

澳大利亚央行坚定地按兵不动 - 道明证券

澳大利亚央行(RBA)在2018年的首次货币政策会议上如市场普遍预期决定维持现金利率于1.5%的纪录低点不变,而政策会议声明几乎重复了去年12月的声明,尽管会议涉及了更新的澳大利亚央行工作人员预测简报,道明证券(TDS)亚太区首席宏观策略师Annette Beacher称。

核心要点

平衡的基调是熟悉的:全球经济增长的回升是对大宗商品价格的支撑,而更接近国内市场的是,强劲的劳动力市场及乐观的公众和私人投资前景都有望在适当的时候提振薪资和通胀。这是该行对低收入增长和家庭债务高企的“惯常”担忧,即家庭消费不温不火。

该行暗示,周五的货币政策季度声明将不会包含预测的变化。GDP增长预计将“略高于3%”,而总体通胀率预计将“略高于2%”。该行对其两项指标的2018年11月末预测分别为3.25%和2.25%,暗示前景没有变化。”

尽管金融市场波动性增强,以及一些较早的数据报告显示,澳元仍锚定在0.786美元附近(大部分抛售发生在隔夜)。昨天8月隔夜指数掉期利率(OIS)预示加息概率为50/50,现在接近30%。

我们还需要一个关键因素来重新评估我们的5月份加息的基本情况:我们需要看到2月21日发布的第四季度工资增长加速。尽管2017年的就业增长非常强劲,但到目前为止,工资增长一直缓慢。
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发表于 2018-2-7 00:55:22 | 显示全部楼层
小手一抖,钱钱到手!
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发表于 2018-2-7 00:55:50 | 显示全部楼层
小手一抖,钱钱到手!
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发表于 2018-2-7 00:56:08 | 显示全部楼层
我抢、我抢、我抢沙发~
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发表于 2018-2-7 00:56:29 | 显示全部楼层
不错不错,楼主您辛苦了。。。
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