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美联储各官员对于QE3的态度 - Dailyfx

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发表于 2013-5-17 12:02:58 | 显示全部楼层 |阅读模式
鉴于目前市场对於美联储缩减宽松规模的预期日益升温,我们总结了目前美联储各委员对于货币政策的态度。

2013拥有投票权的美联储委员



2013没有投票权的美联储官员


( John Kicklighter撰文,周铭海译 )




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发表于 2013-6-28 11:51:46 | 显示全部楼层

美联储官员最新讲话内容以及各委员货币政策态度更新

过去四年来美联储的宽松政策对于市场走势有著深远的影响,市场已经对宽松环境习以为常,因而目前任何有可能的政策变化都会对市场产生巨大的影响。自从上周美联储宣布将寻机缩减QE购债规模後,市场环境已经开始出现了根本的变化。

根据近来的数据以及走势等推断,美联储最有可能在9月份议息会议时开始缩减购债规模(该结果也与彭博经济学家调整结果一致)。美联储第一步可能先将其每月850亿美元的购债规模缩减至650亿美元。下图是我们总结的美联储可能的缩减QE规模时间以及推断的原因。




昨天有3位美联储官员发表讲话(今天将有4位),我们或许可以从中寻到未来货币政策走向的蛛丝马迹。不过,昨日三位官员与之前伯南克讲话的口风一致,都表示缩减QE规模并没有具体的时间表,而是将视未来经济数据情况决定。

威廉•杜德利(今年拥有投票权)
★若经济复苏符合预期,今年晚些时候将放缓购债速度(鹰派)
★美联储可能於2014年中期结束QE(鹰派)
★QE结束时美国失业率或许将下落至7%(中立)
★政策将视未来经济数据调整,不会受市场波动影响(中立)
★如果经济不及美联储预期,QE有可能将延长(鸽派)
★放缓QE之后,调整政策也还将持续(中立)
★现在距离美联储开始加息还很遥远,首次加息可能会在失业率降至6.5%之後(中立)       

杰罗姆•鲍威尔(拥有投票权)
★预计缩减资产购买规模会发生在今年晚些时候(鹰派)
★即使上周伯南克的讲话中如果传达了任何货币政策改动的信号,那也是非常小的信号(鹰派)
★固定利率市场出现了“追逐收益”的迹象(中立)
★未来的经济数据对于美联储的决定至关重要(中立)
★就业市场确实得到改善(中立)
★距离美联储开始加息还很遥远(中立)       

丹尼斯•洛克哈特(今年没有投票权)
★FOMC会议并没有对货币政策方向做出主要调整(鹰派)       
★市场可能误解了伯南克的讲话(中立)
★失业率可能在2014年中降至7.0%(中立)
★预期今年经济GDP将增长2-2.5%(中立)
★美联储上调基准利率可能发生在2015年(中立)

下面是美联储各官员对于货币政策态度的总结。拥有投票权的官员对於实际政策变动有著直接的影响,故而其言论更受市场重视。不过不可忽视不具备投票权的官员有可能对投票官员的意见产生影响,故而他们的意见也会对市场有所影响。

需要说明的下图中的货币政策态度并非指该官员关於调整基准利率或者结束宽松政策的态度。我们主要是根据各官员对於开始缩减QE规模的日期而区分。因此,下图中的“鹰派”表示的是该官员倾向于认为应当在短期(之后几次美联储会议中)缩减QE规模。




2013年没有投票权的美联储官员



对于交易者来说,最关心的问题是美联储官员对于货币政策的态度将会对市场起到什么影响?简单而言,缩减购债规模将大幅提振美元表现。这不单单是由于美联储缩减购债规模将减少货币供给从而推升美元,还由于宽松政策的逐步退出可能引发市场去杠杆化,从而引爆避险情绪。作为避险资产的美元将从市场避险情绪中大为受益。在这些预期的推动下,道琼斯FXCM美元指数重回两年半高位似乎顺理成章。




另一个衡量风险情绪以及市场关於QE缩减预期的参考是美股。如下图所示,目前标普500指数期货已经跌落长期以来的支撑,正处于回试趋势线的阶段。不管之后标普500是上涨抑或由此转势下跌,它都将是未来我们衡量市场情绪变化的重要参考。



( John Kicklighter撰文,周铭海译 )


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